Tipo de cambio seguirá cayendo...???

Agradezco la oportunidad una vez mas...

Durante el año 2003, el Banco Central de Reserva (BCR) compró dentro del mercado 1,050 millones de dólares, en el 2004 pasó los 2,200 millones.

A marzo del 2005 vamos por los 1,200 millones, y si se incluyen los picos naturales de oferta de dólares de principios de abril, por la regularización del Impuesto a la Renta y las gratificaciones de julio y diciembre, el monto a comprar sería de alrededor de 5,000 millones de dólares este año.

Ese monto es casi imposible de ser comprado por el BCR. El total de circulante que hay en el mercado nacional es de 8,000 millones de soles. Si se emitieran 16,000 millones de soles para comprar dólares, se generaría inflación. El mecanismo que ha se ha venido utilizando para neutralizar estas emisiones es colocar documentos de corto y mediano plazo para neutralizar el incremento de liquidez; muchos son apenas a 7 y 11 días.

El monto de documentos emitidos pasa los 10,000 millones de soles. Se tiene que pagar intereses por ellos, y para colocar más documentos se debe ir subiendo las tasas. Mientras haya entes dispuestos a comprarlos, el mecanismo funcionará, pero la mala experiencia argentina llevará a las AFP y la banca a actuar con cautela, más en este período preelectoral. La posibilidad de seguir comprando dólares ilimitadamente no existe.

Este ente puede resolver el problema de stock, es decir, comprar el exceso de dólares en un momento específico para equilibrar la oferta con la demanda. Lo que se necesita es resolver el problema real, que es un problema de flujo, pues ingresan más dólares al mercado de los que se demandan constantemente.

El encargado de resolver este problema es el Ministerio de Economía y Finanzas, que debe dar medidas para que se incremente la demanda de dólares, pues como van las cosas el tipo de cambio seguirá bajando, y se limitará el ingreso de dólares (oferta), disminuyendo la exportaciones, ya que los precios internacionales los fijan los mercados externos, y los costos de muchos factores son en soles, como las planillas, arbitrios, etc.

Incentivar la compra de maquinaria e insumos no producidos en el país, con aranceles más bajos, permitir el pago de impuestos en dólares, permitir a las AFP invertir más en el exterior (demandarían más dólares), entre otras, serían medidas importantes. Recordemos que el sol se ha venido revaluando ligeramente desde 1997, y los países de la región han venido devaluando sus monedas. Nuestros competidores han ganado competitividad. Las exportaciones han venido siendo el motor del crecimiento por cuatro años.

Defendámoslas...

Boris Romero / En Sintesis.